As Letras do Tesouro Nacional são da categoria de títulos de renda fixa pré-fixados, sem pagamento de cupons intermediários. Seu valor de face (na data de vencimento) é sempre R$ 1.000,00; sendo seu rendimento definido pelo preço de compra, ou seja, pelo desconto (deságio) sobre o valor de face.

Exemplo 1: 

Taxa de juros = 10,00 %a.a. (ao ano, base 252 dias úteis)
Valor de face = R$ 1.000,00
Prazo = 360 dias (252 dias uteis)
Preço = R$ 1.000,00 /(1 + 0,10)^(252/252) = R$ 909,09 por título

Vantagens:

• O investidor sabe exatamente a rentabilidade a ser recebida, caso mantenha o título até a data de vencimento;
• Desta forma, o investidor sabe o valor bruto a ser recebido, por título, na data de vencimento (R$ 1.000,00);
• Tem fluxo simples: uma aplicação e um resgate, sem pagamento de cupom;
• Indicado para o investidor que acredita que a taxa pré-fixada será maior que a taxa de juros básica da economia.

Riscos:

• Rendimento nominal. O investidor está sujeito a perda de poder aquisitivo em caso de alta da inflação;
• O investidor que não conseguir manter em sua carteira o título até o vencimento e necessitar vender o título de volta para o Tesouro pode ter rentabilidade maior ou menor do que a esperada inicialmente. Os preços destes títulos variam em função da taxa de juros no mercado e um eventual  aumento dessa taxa faz com que seu preços caiam.

Perfil do investidor: conservador.

As Notas do Tesouro Nacional – Série F são da categoria de títulos de renda fixa pré-fixados, com pagamentos de cupons intermediários (semestrais). Seu valor na data de vencimento é sempre R$ 1.000,00 e dos cupons semestrais é de R$ 48,80885 (correspondente a um cupom de 10,00% ao ano, pagos semestralmente), sendo seu rendimento para o investidor definido pelo preço de compra, ou seja, pelo desconto sobre cada um desses valores.

Em função dos pagamentos intermediários, a taxa pactuada deve representar uma taxa única, que desconta todos os cupons e o resgate do valor de face. Para tanto, é necessário calcular um fluxo de pagamentos do título, com o objetivo de encontrar a taxa que expressa o rendimento (denominada TIR - Taxa Interna de Retorno). Este cálculo é um pouco mais complexo, mas pode ser facilmente resolvido com calculadoras financeiras que possuem a função TIR.

Vantagens:

• O investidor sabe exatamente a rentabilidade a ser recebida, caso mantenha o título até a data de vencimento;
• Desta forma, o investidor sabe o valor bruto a ser recebido, por título, na data de vencimento (R$ 1.000,00);
• Indicado para o investidor que deseja obter um fluxo de rendimentos periódicos (cupons semestrais) a uma taxa de juros pré-fixada e  acredita que a taxa pré-fixada será maior que a taxa de juros básica da economia.

Riscos

• Rendimento nominal. O investidor está sujeito a perda de poder aquisitivo em caso de alta de inflação e juros.
• O investidor que não conseguir manter em sua carteira o título até o vencimento e necessitar vender o título de volta para o Tesouro pode ter rentabilidade maior ou menor do que a esperada inicialmente. Os preços destes títulos variam em função da taxa de juros no mercado e um eventual  aumento dessa taxa faz com que seus preços caiam.

Perfil do investidor: conservador.

As Letras Financeiras do Tesouro são da categoria de títulos de renda fixa pós-fixados, cujos rendimentos são indexados à Taxa Selic diária1. Para ilustrar de forma simplificada sua característica, pode ser feita a seguinte analogia: na data de compra do ativo, o emissor (Tesouro Nacional) vende ao investidor uma certa quantidade de LFT, à taxa de juros de um dia, que guarda relação muito próxima à meta de taxa de juros definida pelo BC (Taxa Selic).

No dia seguinte, o emissor recompra a quantidade valorizada por essa taxa de juros e vende novamente ao mesmo investidor, agora à nova Taxa Selic do dia. Esse procedimento teórico se repete diariamente até o vencimento do título. Em função dessa característica, embutem baixo risco aos investidores, pois qualquer alteração da taxa básica de juros, automaticamente, se reflete na remuneração do título, ou seja, caso a Taxa Selic sofra um aumento a valorização diária das LFT passará a render diariamente um pouco mais. Por outro lado, se a Taxa Selic cair, o rendimento das LFT será menor.

O período da acumulação citada é desde a data-base do título.

O exemplo acima é puramente ilustrativo, pois, na prática, os agentes financeiros não efetuam operações diariamente. Simplesmente negociam uma taxa sobre a trajetória da Taxa Selic (acima ou abaixo) até o vencimento do título. Este, portanto é outro fator que influencia sua rentabilidade: as LFT podem ser negociadas pelo valor integral da Taxa Selic ou com prêmios (positivos ou negativos) sobre esta taxa. No caso da demanda pelo ativo ser muito grande, os investidores podem aceitar remuneração abaixo da Taxa Selic diária ao longo do prazo do título. Neste caso, diz-se que a LFT está com ágio e o seu preço de compra é superior ao seu preço de resgate. No caso contrário, os agentes financeiros podem exigir retorno acima da Taxa Selic e o preço de compra é inferior ao preço de resgate (deságio), conforme figura abaixo:

Exemplo:

Compra de LFT:
Vencimento: 17/9/08
Data da compra: 2/1/06
Valor do título na data da compra: R$ 2.574,810751 (este preço corresponde ao valor integral da remuneração da Taxa Selic incorporado ao título até a data em questão).
Taxa da compra:  0,0672% ao ano (o deságio praticado se refletirá no retorno do ativo para o seu comprador, uma vez que este obterá, na aplicação, rendimento superior à remuneração da Taxa Selic, em função da diferença entre o valor do título e o seu respectivo preço de compra).
Preço da Compra: R$ 2.570,163674 (preço com deságio)

Caso o título seja vendido em 1/9/08, portanto, um pouco antes da sua data de vencimento:
Data da venda: 1/9/08
Valor do título na data da venda: R$ 3.568,183888
Taxa da venda: -0,0690% ao ano (o ágio praticado se refletirá no retorno do ativo para o comprador, dessa vez expressando rendimento inferior à remuneração da Taxa Selic).
Preço da venda: R$ 3.568,298069 (preço com ágio)

Vantagens:

• Indicado para o investidor que deseja uma rentabilidade pós-fixada indexada à taxa de juros da economia (Taxa Selic);
• Fluxo simples: uma aplicação e um resgate, sem pagamento de cupom;
• Indicado para investidor que quer se proteger de aumentos na taxa de juros do mercado.

Risco:

• Preço do título varia em função da expectativa da taxa de juros pelos agentes financeiros. O investidor que não conseguir manter em sua carteira o título até o vencimento e necessitar vender o título de volta para o Tesouro pode ter rentabilidade maior ou menor do que a variação da Taxa Selic no período.

Perfil do investidor: mais conservador.

As Notas do Tesouro Nacional – Série B são da categoria de títulos de renda fixa pós-fixado, cujos rendimentos são atrelados a índices de preços. A NTN-B tem atualização pela variação do IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo – calculado e divulgado pelo IBGE, o mesmo que pauta as metas de inflação do governo. Estes títulos pagam cupom de juros semestralmente.

O período da acumulação citada é desde a data-base do título.

Vantagens:

Proporciona rentabilidade real, pois o título paga juros sobre a variação do IPCA, que é a taxa de inflação utilizada pelo Governo para definir as metas do Banco Central;

Indicado para o investidor que deseja: obter um fluxo de rendimentos periódicos (cupons semestrais); uma rentabilidade pós-fixada indexada ao IPCA; e fazer investimentos de médio/longo prazos

Riscos:

O preço do título varia em função da expectativa das taxas de juros e da inflação pelos agentes financeiros. O investidor que não conseguir manter em sua carteira o título até o vencimento e necessitar vender o título de volta para o Tesouro pode ter rentabilidade maior ou menor do que a inicialmente esperada.

Perfil do investidor: conservador.

As Notas do Tesouro Nacional – Série B principal são da categoria de títulos de renda fixa pós-fixado, cujos rendimentos são atrelados a índices de preços. A NTN-B tem atualização pela variação do IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo – calculado e divulgado pelo IBGE, o mesmo que pauta as metas de inflação do governo. Os juros são pagos apenas no vencimento do título.

Vantagens:

• Proporciona rentabilidade real, pois o título paga juros sobre a variação do IPCA, que é a taxa de inflação utilizada pelo Governo para definir as metas do Banco Central;
• Indicado para o investidor que deseja uma rentabilidade pós-fixada indexada ao IPCA;
• Indicado para o investidor que deseja fazer um investimento de médio/longo prazos;
• Traz mais conforto ao investidor, pois suprime a preocupação e o trabalho necessários ao re-investimento, e reduz os custos de transação;
• Formação de preços simplificada, com metodologia de cálculo mais fácil para o investidor em relação NTN-B que paga cupom de juros semestral.

Riscos

• O preço do título varia em função da expectativa das taxas de juros e da inflação pelos agentes financeiros. O investidor que não conseguir manter em sua carteira o título até o vencimento e necessitar vender o título de volta para o Tesouro pode ter rentabilidade maior ou menor do que a inicialmente esperada.

Perfil do investidor: conservador.